La producción directa de
Ecopetrol
bordea los
155 mil barriles diarios
de petróleo.
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Es el renglón productivo que más inversión atrae
PETRÓLEO PARA DUMMIES
Ahora que Colombia tiene casi medio millón de pequeños petroleros —accionistas
de ecopetrol—, este artículo muestra qué representa la empresa y el sector de los
hidrocarburos en diferentes escenarios
de la economía.
Por Janneth Rodríguez
Dirección General de planeación
Decía Pambelé que era
mejor ser rico que pobre.
Y haciendo un parangón
con el tema del
petróleo podría decirse
que es mejor tener petróleo
que no tenerlo.
La alusión viene a colación porque
a raíz del exitoso proceso de capitalización
de Ecopetrol, hoy en día podría
afirmarse que casi medio millón de colombianos
están más pendientes de lo
que sucede con el mercado petrolero y
con los indicadores de la empresa donde
hicieron sus inversiones.
Ecopetrol va más allá de la asociación
que muchos colombianos hacen
con temas como los campos petroleros
o la producción de la gasolina. Es la
empresa líder de Colombia y es protagonista
del sector productivo jalonador
de la economía y del renglón que más
inversión extranjera –y ahora colombiana− atrae.
La mayoría de estudios y expertos coinciden
en que tener petróleo no garantiza
el éxito económico, pero tener la condición
de exportador neto de petróleo sí permite contar con divisas que constituyen
un recurso relativamente escaso
para economías como la colombiana.
Así mismo, el petróleo proporciona
un flujo de ingresos para el gobierno,
que de no contar con ellos podría
significar un menor gasto público.
Frente a esto, es importante examinar
la evolución esperada de los ingresos
petroleros para los próximos
años bajo el escenario más probable
de Ecopetrol, contemplado en el
Plan de Negocio, para dimensionar la
perspectiva de su importancia relativa
frente a la historia reciente y aproximarse
así a los posibles impactos que
pueda tener en el futuro sobre los diferentes
agentes de la economía, sea
sector público o sector privado (hogares
y empresas).
Ahorro privado y petróleo
Con la entrada de Ecopetrol en el mercado
bursátil, surge un elemento adicional
mediante el cual el sector petrolero
incidirá en la economía. Este elemento
tiene que ver con el hecho de que
una parte del ahorro disponible de los
hogares que estaba destinado a gasto
(consumo) o a otro tipo de inversiones,
ahora se destinará a financiar las
mayores inversiones de Ecopetrol, por
lo que la recomposición del portafolio
de los hogares tendrá efectos reales sobre
la economía. Al aumentar el valor
de los ahorros que tienen los ciudadanos
en estas inversiones, se produce lo
que en términos académicos se denomina
el “efecto riqueza”, que tiene un impacto
real en la economía al estimular
el consumo privado.
Sin embargo, hay que tener en cuenta
que mientras en Estados Unidos el
63% de los hogares invierte en valores
negociables en bolsa y más del 50% de
los ahorros familiares están representados
en valores bursátiles, en Colombia
escasamente una minoría, que no llega
al 1% de la población, accede a este
tipo de títulos. La causa de esta situación
es la baja capacidad de ahorro de
la población. Según los resultados de la
encuesta de Fedesarrollo de Opinión
al Consumidor para el mes de julio, el
70,8% de los hogares consultados dijeron
que el ingreso que recibían no les
alcanzaba para ahorrar.
Además, el mercado de capitales en
Colombia es uno de los más cerrados
del mundo, pues pocas empresas van
a la Bolsa y su número sigue siendo
muy bajo frente a otras economías de
similar y mayo grado de desarrollo1. El
número de empresas listadas por cada
millón de habitantes es de 2,1, mientras
en países como Chile y Perú es de
15,1 y 8, respectivamente.
Así mismo, las negociaciones en el
mercado accionario tienen una participación
muy baja dentro del total de negociaciones.
El mercado de capitales es un
instrumento fundamental de desarrollo
económico de un país, ya que permite canalizar
el ahorro hacia inversiones en actividades
productivas de largo plazo.
Dado que el mercado nacional de acciones
es muy pequeño y apenas representa
el 3% de los negocios que se transan
en la Bolsa de Valores de Colombia
(BVC), habrá que medir el impacto de
la entrada de los nuevos accionistas de
Ecopetrol tanto sobre el tamaño del
mercado, como sobre el conocimiento
del mismo, teniendo en cuenta que
entre enero y julio de este año, 19.751
personas naturales compraron acciones
de empresas inscritas en la Bolsa,
y que representaron el 43% de ese clase
de operaciones con negocios por seis
billones de pesos.
El líder de la canasta
El sector petrolero aumentó su participación
en el producto interno bruto del
país de 1,5% en 1994 a 3,6% en 1999, y
luego se redujo a 1,7% en 2006. Aunque
el aporte del sector al producto total de la
economía ha descendido, la parte correspondiente
a Ecopetrol aumentó de 66%
en el año 2000 a 73% en 2006, como
consecuencia de las mayores inversiones
destinadas a maximizar la producción de
los campos existentes en los que la empresa
opera directamente.
Al comparar con algunos vecinos petroleros,
se observa que en el caso de
Ecuador, cuyo nivel de producción de petróleo
es similar al de Colombia, el sector
representa un porcentaje mucho mayor
en términos del PIB total del país. Esto
puede significar un menor nivel relativo
de diversificación de la economía ecuatoriana
frente a la economía colombiana y,
por tanto, una menor dependencia relativa
de la economía colombiana frente al
petróleo. Incluso, la dependencia petrolera
de la economía ecuatoriana es más alta
que en Venezuela, país donde el volumen
de producción de crudo es cinco veces superior
a la ecuatoriana.
De otra parte, en casos como México
y Brasil −primer y tercer productor de
crudo en Latinoamérica respectivamente− y en el caso de Argentina −primer
productor de gas−, el sector petrolero
representa un porcentaje menor en
términos del PIB que en el caso de
Colombia. La producción brasilera de
crudo no alcanza a suplir su demanda interna, ya que mientras la producción
fue 1,8 millones de barriles en 2006, su
consumo interno fue de 2,1 millones de
barriles. México y Argentina sí cuentan
con excedentes exportables de petróleo.
Esto indica que tales países tienen unas
economías relativamente más diversificadas que la economía colombiana2.
Ahora bien, dado el escenario de producción
de crudo y gas contemplado por
Ecopetrol en su plan de negocio para los
próximos 10 años, la participación del
PIB petróleo en el producto de la economí
descendería a 1,4% en 2010 y
0,8% en 2015.
Hay que tener en cuenta que esta
curva no incluye actividad exploratoria
de Ecopetrol, ni la producción que se
origine de la contratación realizada por
la Agencia Nacional de Hidrocarburos
(ANH), por lo que podría afirmarse que
este es un escenario conservador.
De esta manera, el crecimiento de la
economía colombiana continuará regido
por sectores como la construcción,
la industria manufacturera, el comercio
y el transporte, mientras el aporte
del sector petrolero prácticamente
se mantendría alrededor del 1%, suponiend
un crecimiento económico
promedio anual de 4% en el largo plazo.
Gráfico 1.
(1) ASOBANCARIA, el Desarrollo del Mercado
de capitales, Mayo de 2007.
(2) América Latina contribuye con el 13% del
petróleo producido en el mundo y posee el
10% de las reservas. colombia es el quinto
productor regional de crudo a y el séptimo
productor de gas natural después de Bolivia. |